RELATÓRIO SEMANAL

Algodão Na 53

MERCADO ICE COTTON

Os futuros de NY continuaram a subir durante o feriado de Natal, com março adicionando mais 93 pontos desde nosso último relatório, para fechar em 78,12 centavos. Após uma breve correção que viu Março recuar para uma baixa de 74,28 centavos antes do Natal, o mercado retomou sua tendência de alta, registrando novas altas esta semana.

Nos EUA, apenas nas últimas 4 semanas, foram adicionados 380k Tons de algodão Upland e Pima, com compromissos totais para o ano de comercialização atual, totalizando agora 12,25 milhões de fardos, dos quais 5,75 milhões de fardos foram exportados até agora. Os embarques permanecem mais de 330k tons à frente do ritmo do ano passado.

O último relatório de hedge da CFTC disponível de 21 de dezembro mostrou que especuladores e fundos de índice aumentaram a cerca de 7,5 milhões de fardos líquidos “longos” (compra), enquanto o comércio estava do outro lado com uma posição líquida de 15 milhões de fardos “curtos” (venta). Este comércio maciço “curto líquido”, que está em grande parte ligado às vendas “On Call” não fixadas, tem sido um dos principais impulsionadores da força do mercado e continuará a forçar os preços a subir em nossa opinião.

O mercado terminou o ano em alta, com Março fechando em alta contratual. Começamos o ano com o mês spot em 69,05 centavos, depois caímos para uma reação pandêmica baixa de 48,35 centavos, antes de subir 30 centavos de dólar desde o início de abril.

Os especuladores compraram 9,90 milhões de fardos líquidos nos últimos nove meses, enquanto os fundos de índice adicionaram 1,86 milhões em “longas líquidos”. O comércio lutou contra a tendência até o fim e aumentou sua posição líquida curta em 11,76 milhões de fardos para pouco menos de 15,0 milhões de fardos.

Um dólar mais fraco, o aumento dos preços dos grãos/soja, os preços fortes da China, um gráfico de alta e uma situação de oferta dos EUA estão apoiando um mercado em ascensão e, a menos que vejamos uma mudança na configuração atual que levaria os especuladores a vender, a cobertura comercial provavelmente moverá o mercado acima de 80 centavos.

Brasil

Tanto a produção quanto as exportações baterão recorde em 2020. Preços atrativos em anos anteriores sustentaram a produção nacional, e os players estavam focados nas vendas internacionais. No primeiro semestre, as exportações de algodão foram limitadas pela interrupção das operações industriais devido à pandemia, no entanto, as atividades retornaram no segundo semestre no Brasil e no mundo, aumentando o comércio internacional e impulsionando as cotações domésticas, que atingiram os maiores níveis nominais da série histórica do Cepea.

Até o primeiro trimestre de 2020, os embarques eram firmes, batendo recorde mensal em janeiro. No entanto, devido ao covid-19, as exportações e o consumo interno foram praticamente interrompidos. Para conter o vírus, um conjunto de atividades não essenciais foram paralisadas no final de março, levando a indústria a parar e/ou reduzir a produção. Nesse cenário, novas compras e exportações foram adiadas, e muitos jogadores exigiram mais dias para pagar – alguns negócios foram até cancelados. Além disso, a demanda internacional também diminuiu.

A paridade de exportação foi atipicamente maior do que os preços domésticos, indicando a atratividade das vendas internacionais. Esse cenário foi atribuído à alta das cotações do dólar – em 13 de maio, a taxa de câmbio atingiu 5,915 REAIS, o maior valor nominal desde o início do Plano Real, em 1994. No mesmo dia, o Índice registrou o menor valor do ano, sendo 23% abaixo da paridade das exportações (maior diferença negativa desde 16 de julho de 2001).

A partir de junho, a safra recorde de algodão passou a ser colhida de forma mais significativa no Brasil. No entanto, as atividades de processamento foram mais lentas porque ainda havia um alto superávit no mercado interno. Dados da Conab indicam que a produção brasileira 2019/20 totalizou 3 milhões de toneladas, 8% a mais do que a anterior e a quarta temporada consecutiva de avanços. A produção recorde é resultado de aumentos de 3% na área (1,67 milhão de hectares) e de 4,9% na produtividade (1.8020 hectare) em relação à temporada 2018/19.